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恒宝股份:收入业绩平稳增长,“互联网+”开辟全新成长空间

发布时间:2016-04-28    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

2016年4月28日,恒宝股份(002104)发布2016年一季报,报告显示,2016年第一季度公司实现营业收入3.82亿元,同比增长3.49%;实现归属于上市公司股东的净利润5869万元,同比增长6.91%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5632万元,同比增长14.22%。此外,公司发布2016年半年报业绩预告,预计公司2016年上半年净利润同比增长0%-30%。

事件评论

发卡量持续增加,支撑收入业绩平稳增长:整体而言,2016年第一季度公司营业收入实现平稳增长,主要原因在于,公司智能卡发货量持续增长,对公司整体收入增长形成强劲支撑。净利润增长的主要原因在于,收入增长的同时,公司持续加强生产制造成本管控力度,有效应对了智能卡价格下降的负面影响,致使公司整体毛利率同比提升了2.29个百分点,盈利能力的稳步提升为公司业绩增长提供坚实保障。

智能卡行业维持高景气,新业务稳步发展:我们重申,公司主营业务所处的智能卡行业依然维持高景气态势,智能卡业务依然是公司收入业绩主要来源。此外公司新业务稳步发展,具体而言:1、安全终端领域,税控盘销量维持快速增长趋势,互联网支付终端已成为农行、建行、光大银行主要入围供应商,mPOS已经通过银联入网测试后续将成为公司新的利润增长点;2、移动支付领域,公司提供包括eSE、TEE、HCE、蓝牙Key、可穿戴式支付设备等手机移动支付安全整体解决方案,后续发展前景值得期待。

落实“互联网+”战略,打造中小微商户服务平台:公司持续落实“互联网+”战略,具体而言:1、2015年7月,公司获得深圳一卡易45.66%的股权,获得其会员管理系统及中小微商户资源;2、2015年12月公司修正定增预案,拟定增募资10.8亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化;3、2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%股权,以强化信息安全业务。可以发现,公司持续完善布局,为其打造中小微商户运营服务平台、开展“互联网+金融”“互联网+商业”业务模式奠定基础。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元,重申“买入”评级。

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